证券时报记者 刘灿邦

当产业链价钱近两年捏续下探并纷纷跌破企业成本线后，光伏从业者们终于坐不住了，一场威望坚强的“反内卷”席卷而来。刚刚清晰已矣的三季报是这场大戏的注解之一，行业在集结失掉四个季度后出现了基本面筑底的迹象，季度减亏或扭亏成为主流。

值得提神的是，“反内卷”需要责罚的问题还不少，现款流失血、高库存、需求增速着落等隐忧，样样辣手。天然，行业也有亮点，以储能为代表的“第二弧线”业务开动发力并孝敬事迹，一定进度上冲抵了光伏主产业链的劣势。

基本面加速筑底

总的来看，光伏行业上市公司基本面在第三季度加速筑底，部分厂商还是率先走出低谷。其中，晶澳科技第三季度斥逐净利润3.90亿元，环比第二季度斥逐扭亏为盈。

晶科动力是个特例，第三季度，公司净利润仅有1487.4万元，但扣非净利润为2.59亿元，杰出前两个季度总数。阿特斯的情况也令东说念主咫尺一亮，第三季度，公司净利润达到7.16亿元，环比增长8.3%，集结三个季度斥逐环比增长。

晶澳科技谨慎东说念主向记者暗示，公司三季度盈利改善的主要要素包括，酌量端毛利设备，成本着落速率杰出售价着落速率；汇率波动孝敬；电站业务盈利培育。证券时报记者提神到，毛利设备得益于成本胁制和对外洋高价值阛阓的把控，这一策略在行业中较为深广。

举例，晶科动力提到，行业下行历程中，公司合理调换部分法子分娩开工率，选用自产与外采衔尾的策略，改善抽象成本。公司合计，后续毛利率水平与外洋高价阛阓孝敬干系度较高，举座毛利有信心当先于行业头部企业的平均水平。

大大王人公司第三季度斥逐减亏，其中，通威股份第三季度失掉8.44亿元，环比减亏64%；大全动力第三季度失掉4.29亿元，环比减亏57%；隆基绿能第三季度失掉12.61亿元，环比减亏56%；爱旭股份第三季度失掉10.86亿元，环比减亏34%。失掉收窄的原因相似与上述要素关联。

隆基绿能董事长钟宝申用“长远反省和回来”几个词语注视了公司在好意思国这一高价值阛阓的弘扬，他指出，公司本年在好意思国高利润的阛阓收货较少。“在好意思国阛阓作念得不是很好，本年前三季度，公司在好意思国阛阓的出货1.6GW傍边，和之前比较存在较大差距。”他说。

中国有色金属工业协会硅业众人组副主任吕锦标在给与记者采访时指出，第三季度丰水期优惠电价鞭策一部分多晶硅和拉晶分娩降本，以TOPCon为主导的电板工艺培育默契量产贬抑了成本，但跟着价钱战往国外延迟，出口部分利润环比减少。“体当今不同企业的业务结构，形成盈利涨跌不一的情况，但总体上阛阓价钱低位游荡莫得改动。”他说。

行业仍存隐忧

要是从客岁第四季度起算，斥逐本年三季度末，行业大王人企业还是集结四个季度失掉，这种气象果决吓退了不少跨界厂商，部分二三线厂商也出现了生涯危急，一线企业之间则在拼谁的家底更厚，谁的现款流更适宜，谁就有可能笑到终末。

记者提神到，在近期的机构交流中，不少企业王人被问到现款流情况。天合光能暗示，公司第三季度通过加强库存和应收账款管制，培育了流动钞票遵循，从而斥逐了酌量性净现款流的培育。

晶科动力提到，公司二季度从供应链成本最优的角度加速了供应商付款，三季度公司现款流规复至闲居水平，从而体现环比改善。值得提神的是，2024年前三季度累计新增借款99.32亿元，天然公司称新增借款主要用于复古分娩酌量行动，但此举仍令阛阓有所疑虑；不久前，晶科动力已启动在德国刊行GDR的酌量，拟募资45亿元。

“作为资金密集型行业，现款流无疑是生命线。”晶澳科技谨慎东说念主在给与记者采访时也谈到了现款流情况，本年一季度，公司酌量行动产生的现款流量净额为-35亿元，第二、三季度差异净流入17亿元、21亿元。

该谨慎东说念主暗示，晶澳科技高度醉心酌量行动现款流，通过捏续优化供应链管制和严格胁制老本开销，增强现款储备，确保公司在行业周期的底部能够保捏现款均衡，从而保险永久的可捏续性酌量和适宜发展。

“客岁四季度以来捏续三个季度的价钱战，王人是龙头企业之间拼现款流，国内老本阛阓基本莫得增发的契机，外洋融资只是霸术决议，目前看主要企业王人在积极相通银行融资渠说念。”吕锦标暗示，天然主要企业还莫得出现流动性贫寒，但要提防捏续失掉延续到来岁。

吕锦标指出，前10家龙头企业2024年的组件出货量酌量达到590GW，好像率杰出群众光伏装机需求，“‘内卷’是龙头企业之间的竞争，最重要是要看到龙头企业调换，阶段性调低分娩负荷，不经受低于成本的订单。”

吕锦标的不雅点本色上还有另一层含义，即除了保现款流，行业还要提防潜在的高库存与需求增长率着落的风险。举例，硅料端行业库存仍处35万吨傍边的高位水平，鄙人游需求捏续减少的布景下，多晶硅价钱承压较为严重，阛阓价钱存鄙人降风险。需求方面，群众阛阓2025年光伏需求增速预测在10%—20%，插足相对稳按时。

“反内卷”成效待考

光伏行业现时边临的困境是多要素共同酿成的，行业供给延迟速率远远杰出需求增速；技能杰出周期缩小，导致新建产能还未投产就濒临廉价竞争的逆境；东说念主才流动不受适度，导致专利飞速外溢，收缩了当先厂商的技能壁垒。一场“反内卷”步履大势所趋，行业也已付诸步履。

10月中旬，中国光伏行业协会举行谈话会，16家参会企业家及代表就“强化行业自律，防护‘内卷式’恶性竞争，强化阛阓倚势凌人机制，流通落伍低效产能退出渠说念”等达成共鸣。随后，行业协会打出组合拳，明确表态，光伏组件低于0.68元/W的投标中标涉嫌罪人。

这之后，部分龙头厂商率先提高组件报价。举例，天合光能在近期调研中提到，现时组件阛阓价钱已涉及底部区间，协会表态在一定进度上能够默契组件价钱，并且当下一定是好的产物先加价。

值得玩味的是，光伏行业基本面还处在筑底阶段，业内深广合计，复苏还需一年致使更万古期，企业针对价钱的措辞也只是是“默契”，阛阓行情的捏续性和“反内卷”本色效果值得注视。

记者提神到，大王人企业对“反内卷”暗示迎接，晶澳科技谨慎东说念主告诉记者，但愿尽快斥逐不良竞争，促进行业举座健康发展。另外，不同法子可能会有不同的“反内卷”步调。钟宝申判断，每个法子遴荐何种自律步和谐决议，企业还需要一些期间进行相通和商议。

天然，阛阓也在期待计谋发力，不啻一家光伏企业干系谨慎东说念主向记者提到，只是依靠协会等行业自律组织还不太够，政府部门在诱骗产业发展上也要大有可为，并且这少量荒谬重要。而正派行业期盼计谋“猛药”时，阛阓也出现了能耗适度、产能适度等据说。

关于干系适度据说，业内也有不同见识，吕锦标指出，干系部门曾出台促进行业杰出的分类教导计谋，对空闲能耗规范的产能赐与优惠计谋，杰出的淘汰，然则，由于目前的产能多余是优质高效的供应多余，这些分类教导计谋还是失效。

他合计，光伏等新动力产业仍是计谋复古的产业，不会因为供应多余就出台适度性步调。“目前统计的硅料产能达到265万吨，建成待投产的还有88.5万吨，即便出台适度各家老产能的计谋，通威股份、大全动力等一线厂商加起来不杰出15万吨，占比很小，淘汰完照样多余。”

“第二弧线”开动发力

在边远龙头中，阿特斯无疑是个特例。本年1月—9月，阿特斯大型储能产物出货4.4GWh，其中第三季度出货1.8GWh，出货量和单元净利润均创单季历史新高。公司称，储能板块净利润环比二季度斥逐高速增长，为第三季度举座事迹作出了杰出孝敬。针对光伏业务，公司则暗示，坚捏“利润第一性”原则，确保组件业务盈利性，向北好意思高价阛阓出货也连续培育。

阿特斯的弘扬得益于“第二弧线”赛说念，公司预测，全年大型储能出货预期6.5—7.0GWh，四季度会进一步增长。另外，本年外洋大型储能销售主要在好意思国、欧洲（英国）、澳洲等阛阓，“从订单储备来看，在加拿大、英国王人会有当先的阛阓份额，这些阛阓王人有很健康的盈利水平。”

进犯以光储、储能业务为代表的“第二弧线”新战场是光伏企业支吾冲击的策略之一。晶科动力、天合光能、东方日升等厂商也在光储业务上较早布局，并有一定斩获。晶澳科技谨慎东说念主向证券时报记者暗示，公司积极布局光储业务，同期也在积极探索光伏制氢及离网供氢等新业务。

天合光能的储能板块在前三季度也有斩获，出货限度超2.5GWh，同比增速近300%，且预测异日几年捏续高增长。公司称，异日会执意地发展储能板块，打造“第二成长弧线”。本年将在外洋阛阓发力，欧洲还是涌现斥逐，争取冲破好意思国这一高盈利阛阓。

比较之下，隆基绿能对“第二弧线”的明白更偏重于氢能，然则，就在三季报发布前，一份隆基绿能总裁李振国的参会纪要令公司的“第二弧线”显得愈加扑朔迷离。纪要中提到，隆基绿能把氢能作为“第三弧线”，“第二弧线”可能是光伏跟储能衔尾的愚弄所在。

天然，这份纪要的说法未得回公司证实。业内对此的解读是，隆基绿能原先看好的氢能赛说念暂时无法成为“第二弧线”，需要寻找新的增长点。在随后的事迹交流会上，钟宝申对此回答说，在新业务方面，公司目前如故执意复古氢能的发展，而在储能方面，公司目前莫得形成明确的决策，里面还在论证和辩论。

谈到“第二弧线”的情况，吕锦标暗示，拓展“第二弧线”应该是开拓新的赛说念，而不是插足“内卷”赛说念。“重要如故要改动捏续失血的廉价竞争，保存实力，要否则面对再好的新赛说念也无力转战，当今也还是看到欧洲杯体育，客岁盘算推算的产能振荡、外洋建厂本年还是减速节律。”他说。